Kripto piyasası üreticisi Wintermute, üç büyük fon kaynağından gelen girişlerin yavaşlaması nedeniyle mevcut dijital varlık piyasası döngüsünün “geri dönüştürülmüş likidite” tarafından yönlendirildiğini söyledi.
Çarşamba günü yayınlanan bir blog yazısında Wintermute, likiditenin her kripto döngüsünün belirleyici gücü olmaya devam ettiğini savundu. Piyasa yapıcı, blockchain benimsenmesinin devam ettiğini ancak yeni sermaye akışlarının son aylarda yavaşladığını söyledi.
Şirket, kripto likiditesinin üç ana kanalı olarak stablecoin'leri, borsada işlem gören fonları (ETF'ler) ve dijital varlık stoklarını (DAT'ler) gösterdi ve üçüne de likidite girişinin bir platoya ulaştığı konusunda uyardı.
Wintermute tarafından paylaşılan veriler, sektörün 2024'ten bu yana bu üç alanda genişlediğini gösterdi. ETF ve DAT varlıkları 40 milyar dolardan 270 milyar dolara yükselirken, stabilcoin arzı ikiye katlanarak yaklaşık 290 milyar dolara çıktı. Ancak Wintermute'a göre ivme o zamandan beri zayıfladı ve piyasa “kendi kendini finanse etme” aşamasında kalmaya devam ediyor.
Güçlü küresel likidite, zayıf kripto para akışı
Wintermute, yavaşlamanın sıkı para politikası koşullarından kaynaklanmadığını söyledi.
Piyasa yapıcı, toplam para arzının (M2) destekleyici olmaya devam ettiğini ve merkez bankalarının iki yıllık sıkılaştırmanın ardından para politikasını gevşetmeye başladığını söyledi. Wintermute, sorunun likiditenin akmayı seçtiği yerde yattığını öne sürdü.
Wintermute, daha yüksek kısa vadeli faiz oranlarının ve yüksek teminatlı gecelik finansman oranının (SOFR), yatırımcıları kripto para birimlerinden daha güvenli bir seçenek olan ABD Hazine tahvillerine nakit park etmeye ittiğini söyledi.
Şirket, bu dinamiğin kripto işlem hacimlerini sağlıklı tuttuğunu ancak ekosisteme yeni giren olmadığı için büyümenin durgun kaldığını söyledi. Kripto para birimleri arasında para dolaşıyordu ancak sisteme yeni sermaye girmiyordu.
Sonuç, Wintermute'un “oyuncuya karşı oyuncu” pazarı olarak adlandırdığı, rallilerin kısa ömürlü olduğu ve fiyat dalgalanmalarının sürekli satın alma baskısından ziyade tasfiye zincirleri tarafından yönlendirildiği bir piyasadır.
Bir sonraki giriş dalgası iyileşmeyi tetikleyebilir
Wintermute, büyük likidite kanallarından herhangi birindeki toparlanmanın, makro likiditenin kripto para birimlerine geri akmaya başladığını gösterebileceğini öne sürdü.
Bu, yeni ETF'lerin, stabilcoin ihracının yeniden hızlanmasının veya DAT ihracındaki bir artışın bir sonraki kripto likidite dalgasını tetikleyebileceği anlamına geliyor. Bu gerçekleşene kadar Wintermute, blockchain altyapısındaki yeni gelişmelere rağmen fiyat hareketinin yönsüz kalabileceğini söyledi.
Wintermute, “Likidite kaybolmadı” dedi. “Sistemi genişletmek yerine sistem içinde geri dönüştürülür.”
Wintermute, DAT'ların yavaşladığını söylerken diğer analistler büyük oyuncuların yatırımlarını artırdığını söyledi. 15 Ekim'de yayınlanan Bitwise raporu, yalnızca üç ayda 48 yeni Bitcoin bulgusunun ortaya çıktığını ortaya çıkardı.
Avustralya kripto para borsası BTC Markets analisti Rachael Lucas, Cointelegraph'a büyük oyuncuların yatırımlarını artırdığını ve geri çekilmediğini söyledi.
Lucas, bu şirketlerin Bitcoin'i (BTC) zincir dışı (OTC) işlemler yoluyla satın aldığını ve analistin bunu volatiliteyi ve fiyat kaymasını önleyen “daha sessiz bir birikim biçimi” olarak tanımladığını açıkladı.
Bu aynı zamanda BTC'ye giren daha fazla şirketin fiyat üzerinde hemen bir etkisinin olmayacağı anlamına da geliyordu.